Размещение на бирже в Лондоне акций крупнейшей в мире нефтяной компании Saudi Aramco «неприемлемо», так как это потребовало бы изменения правил биржи, полагают в компании Royal London Asset Management, управляющей пенсионными накоплениями.
В 2018 году власти Саудовской Аравии намерены продать до 5% акций государственной нефтяной компании в ходе IPO и вложить вырученные средства будут вложены в другие отрасли, чтобы диверсифицировать экономику страны. Оценка стоимости компании может составить от 1 до 2 трлн долларов.
Первичное размещение акций предполагается провести в Эр-Рияде и как минимум на одной зарубежной бирже, а затем за 10 лет доля акций компании в публичном обращении будет доведена до 49%.
Ранее сообщалось, что в числе зарубежных площадок Aramco рассматривает Лондон или Нью-Йорк.
Однако правила Лондонской биржи предполагают размещение более 25% акций компании. Таким образом регуляторы стремятся обеспечить наличие на бирже количества акций компании, достаточного для поддержания их ликвидности. Для компаний, способных доказать, что их акции будут ликвидными и при размещении меньшей доли, может быть сделано исключение.
Эшли Хэмилтон Клакстон, менеджер по корпоративному управлению в Royal London Asset Management, полагает, что правила не должны меняться. Она заявила BBC:
«Было бы крайне неуместно изменять правила листинга ради размещения этой крупной компании. Это принесло бы много денег инвестиционным банкирам и консультантам, но очень мало дало бы тем, кто сберегает на пенсию, а мы прежде всего думаем о них».
С ней согласна Ассоциация британских страховщиков, заявившая ранее, что из правил размещения акций на Лондонской бирже не должно быть исключений.
Проблемы могут возникнуть и с листингом в Нью-Йорке. По мнению некоторых аналитиков, требования относительно раскрытия финансовой информации могут быть непривлекательными для саудовской компании.
Стивен Клэпхэм из консалтинговой компании Behind the Balance Sheet говорит, что столь желанная для властей Саудовской Аравии оценка компании в 2 трлн долларов «не имеет никакого смысла».
Финансовые данные компании найти весьма трудно, однако, по его мнению, годовой оборот Aramco составляет около 185 млрд долларов. Таким образом, оценка в 2 трлн предполагает, что стоимость компании равна 10 годовым оборотам. Такой коэффициент обычно применяется для растущих технологических компаний.
По словам Клэпхэма, Aramco может обойти правила Лондонской биржи, разместив пакет акций Aramco в холдинговой компании и продавая в Лондоне уже 25% акций этой компании. Однако такому холдингу, вероятно, придется инвестировать и в другие компании.
